Khuyến nghị: KHẢ QUAN
Giá mục tiêu 1 năm: 20.200 Đồng/cp
Tăng: +16,4%
Giá tại ngày 11/02/2020): 17.350 Đồng/cp
Gần đây STK công bố kết quả kinh doanh Q4/2019, và đây là những điểm chính:
STK ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận ròng đạt 576 tỷ đồng (-8,2% YoY) và 53 tỷ đồng (+10,6% YoY) trong Q4/2019. Lũy kế, công ty đạt doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt là 2,2 nghìn tỷ đồng (-7,4% YoY) và 215 tỷ đồng (+19,6% YoY) trong năm 2019, hoàn thành 86% và 108% kế hoạch năm. So với các công ty sợi trong nước khác, STK rõ ràng vượt trội hơn so với thị trường nhờ doanh thu phân khúc sợi tái chế nói chung tăng mạnh mặc dù có nhiều khó khăn hơn trong năm. Trong năm 2019, xuất khẩu sợi polyester của Việt Nam đạt 250 tỷ USD, giảm 11,8% về sản lượng và giảm 15,3% về giá trị so với năm 2018.
Trong Q4/2019, sản lượng tiêu thụ của sợi thô giảm 10% YoY (Q3/2019: 24,1% YoY), nhưng sợi tái chế tăng cao hơn bù đắp được mức giảm (+51% YoY). Ảnh hưởng liên tục của chiến tranh thương mại Mỹ-Trung khiến khách hàng hạn chế các đơn đặt hàng và khả năng cạnh tranh về giá của sợi thô. Trong điều kiện như vậy, STK đã khắc phục bằng cách tăng sản xuất sợi tái chế để bù đắp mức giảm doanh thu của sợi thô. Điều này giúp doanh thu sợi tái chế năm 2019 tăng 101% YoY, chiếm 35% tổng doanh thu (2018: 16,2%), vượt kế hoạch năm 27,5%. Do đó, tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện từ 13,9% trong năm 2018 lên 15,9% trong năm 2019 nhờ tỷ lệ sợi tái chế cao hơn như đã đề cập ở trên, cũng như duy trì chính sách bán hàng ổn định. Có 17 khách hàng mới đặt hàng sợi tái chế trong năm 2019. STK đặt kế hoạch tăng tỷ lệ sợi tái chế trong tổng doanh thu lên 50% trong năm 2020. Trong những tháng tới, STK sẽ ra mắt nhiều sản phẩm sợi tái chế có giá trị hơn, như sản phảm có thêm chức năng chống tia UV, thêm nhiều màu sắc…để cải thiện hơn nữa doanh thu và tỷ suất lợi nhuận gộp.
Quan điểm đầu tư
Trong năm 2020, chúng tôi ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận ròng sẽ đạt 2,46 nghìn tỷ đồng (+10,2% YoY) và 238,6 tỷ đồng (+11% YoY). Với mức giá hiện tại là 17.350 đồng/cp, STK đang giao dịch với mức PE 2020 là 5,1 lần. Giá mục tiêu 1 năm của chúng tôi cho cổ phiếu STK là 20.200 đồng/cp (tăng 16,4% so với mức giá hiện tại), tương đương khuyến nghị KHẢ QUAN. Chúng tôi sẽ cung cấp cập nhật chi tiết hơn sau khi cuộc gặp gỡ các nhà đầu tư diễn ra trong thời gian tới.
Nguồn SSI, Chứng+
Đồ thị kỹ thuật
