1. PVS – ĐÁNH GIÁ TÍCH CỰC
- Ước tính PVS đạt tăng trưởng lợi nhuận ròng mạnh trong Q1/2019 so với cùng kỳ năm ngoái nhờ hoạt động M&C mạnh mẽ và không còn lỗ từ tàu 2D&3D khi công ty con PTSC-CGGV ngừng hoạt động. Tăng trưởng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ cũng tăng lên khoảng 10%-15% YoY
- Trong dài hạn, PVS là đơn vị hưởng lợi hàng đầu của một số các dự án lớn ngoài khơi như Sao Vàng Đại Nguyệt, Sư tử Trắng, Lô B, Cá Voi Xanh, … Đối với giai đoạn 2018-2023, ước tính rằng đơn hàng tồn đọng tiềm năng của PVS trị giá 2,5-3 tỷ USD thông qua những dự án kể trên. Trong năm 2020, ước tính sơ bộ của chúng tôi là tăng trưởng EPS đạt 18% nhờ ghi nhận lợi nhuận mạnh mẽ từ hoạt động EPC/EPCI. Tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận ròng bình quân giai đoạn 2019-2023 ước tính đạt 11,3%.
2. PVD – ĐÁNH GIÁ TÍCH CỰC
- PVD có thể đạt lợi nhuận nhỏ trong quý 1/2019 so với khoản lỗ lớn 256 tỷ đồng trong quý 1/2018 nhờ (1) tăng thời gian khấu hao, (2) tăng hệ số sử dụng giàn khoan và (3) giá thuê tăng.
- Đánh giá PVD sẽ hồi phục trong năm 2019 để đạt lợi nhuận so với lỗ lớn trong năm 2018 nhờ tăng hệ số sử dụng giàn khoan (từ 85% trong năm 2018 lên 94% trong năm 2019) và giá thuê tăng 3-5% đối với giàn khoan JU. Bốn giàn khoan JU của PVD sẽ làm việc tại Malaysia trong khi PVD đang đấu thầu khối lượng công việc lớn cho giàn khoan TAD. Nếu giàn khoan TAD ký được hợp đồng, lợi nhuận ròng của PVD sẽ cải thiện đáng kể, ước tính từ năm 2020.
3. GAS – ĐÁNH GIÁ KÉM TÍCH CỰC
- Ước tính lợi nhuận ròng của GAS trong Q1/2019 sẽ không đổi hoặc giảm nhẹ so với cùng kỳ năm trước. Giá dầu mazut tăng 7% và lợi nhuận LPG tăng có thể bù đắp cho sản lượng khí khô giảm.
- Tăng trưởng lợi nhuận ròng ước tính đạt 6,2%/8,7% YoY cho năm 2019/2020 do sản lượng tiêu thụ khí gần như không đổi, ở mức giá hiện tại, chúng tôi định giá GAS Phù hợp thị trường. Trong dài hạn, GAS có thể tăng trưởng mạnh hơn khi sản lượng khí khô tăng từ các nguồn khí mới như Lô B, Sư Tử Trắng.
– SSI –
