CTCP FPT (FPT) đã công bố KQKD sơ bộ 9 tháng 2019, trong đó LNST sau lợi ích CĐTS đạt 2,4 nghìn tỷ đồng, tăng 30% so với cùng kỳ năm trước (YoY). Tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS quý 3/2019 cải thiện nhẹ so với 6 tháng 2019 (32% vs 29%), khi tất cả các mảng kinh doanh chính đều ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ. Nhìn chung, KQKD 9 tháng 2019 củng cố quan điểm tích cực của chúng tôi đối với FPT, chúng tôi cho rằng sẽ không có thay đổi đáng kể nào đối với dự báo hiện tại, dù cần đánh giá chi tiết hơn.
- Xuất khẩu Phần mềm: Doanh thu tăng 32% và LNTT tăng mạnh 34% YoY khi tất cả các thị trường đều ghi nhận kết quả tích cực. Thị trường Nhật Bản (chiếm 53% doanh thu Xuất khẩu Phần mềm) ghi nhận tăng trưởng doanh thu 24% YoY trong 9 tháng năm 2019. Trong khi đó, doanh thu từ các thị trường khác như Mỹ, EU và APAC, lần lượt tăng mạnh 60% (51% nếu không tính Intellinet, bắt đầu đóng góp từ quý 3/2018), 27% và 27% YoY, được dẫn dắt bởi việc thu thập khách hàng mới cũng như tăng giá trị từ khách hàng hiện hữu. Theo FPT, tăng trưởng doanh thu của công ty tại thị trường Nhật Bản trong năm nay thấp hơn mức tăng 30% trở lên trong các năm trước khi chi tiêu cho CNTT tại Nhật Bản phục vụ cho Olympics 2020 đang giảm dần. Ngoài ra, FPT đang trong quá trình tái cơ cấu danh mục khách hàng tại Nhật Bản (động thái này sẽ phần nào tạm thời ảnh hưởng lên doanh thu của công ty trên thị trường này), vì FPT muốn tập trung phục vụ những khách hàng lớn.
- Dịch vụ Viễn thông: Doanh thu tăng 17% YoY, LNTT tăng 18% YoY nhờ tăng trưởng thuê bao băng thông rộng với tốc độ hai chữ số. Doanh thu băng thông rộng tăng 14% YoY trong 9 tháng 2019 nhờ tăng trưởng số lượng thuê bao mới ở mức cao hai chữ số, trong khi doanh thu trung bình/khách hàng giảm khi FPT tiếp tục mở rộng thị trường vào các khu vực loại 2 và loại 3. Trong khi đó, doanh thu từ các mảng khác (cho thuê đường truyền, voice, data center và pay TV) tăng 22% YoY, được dẫn dắt chủ yếu bởi Pay TV.
- Mảng Giáo dục ghi nhận tăng trưởng khả quan trong lượng tuyển sinh mới. Vào thời điểm cuối tháng 9/2019, mảng Giáo dục của FPT ghi nhận 22.400 lượt tuyển sinh mới, tăng 20% YoY, trong khi tổng số lượng sinh viên tăng mạnh 30% YoY, đạt 47.200. Lượng sinh viên tăng lên sẽ củng cố tăng trưởng lợi nhuận mảng Giáo dục của FPT trong năm 2020.
- Mảng CNTT trong nước phục hồi từ mức cơ sở thấp trong 9 tháng 2018. LNTT mảng CNTT trong nước tăng 110% YoY trong 9 tháng năm 2019 khi biên LNTT mảng này tăng xấp xỉ gấp đôi YoY đạt 6,9%.
Quan điểm và định giá đầu tư:
Với mức giá hiện tại là 56.300 đồng/ cổ phiếu, FPT đang giao dịch ở mức PE 2019 và 2020 là 12,9x và 11x. Chúng tôi tiếp tục duy trì ước tính và quan điểm đầu tư như trong báo cáo gần đây. Năm 2019, ước tính doanh thu và LNTT đạt 28,1 nghìn tỷ đồng (+ 20,9% YoY) và 4,8 nghìn tỷ đồng (+ 24,5% YoY). Năm 2020, ước tính doanh thu và LNTT đạt 33,4 nghìn tỷ đồng (+ 19,1% YoY) và 5,69 nghìn tỷ đồng (+ 18,6% YoY). Do đó, khuyến nghị MUA đối với FPT, với giá mục tiêu 1 năm là 74.500 đồng/cp (tăng 32,3% so với giá hiện tại).
– Nguồn SSI –
