POW – Phân tích và định giá năm 2022

0
20

Lũy kế 6T22, Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW) ghi nhận doanh thu 14,5 nghìn tỷ đồng (-7% YoY) trong khi lãi ròng đạt hơn 1,3 nghìn tỷ đồng (-3,1% YoY). Mặc dù vậy, với kế hoạch kinh doanh đặt thận trọng, công ty đã hoàn thành 186,5% kế hoạch lợi nhuận năm. PV Power đã công bố tham gia góp vốn và thành lập CTCP Điện khí LNG Quảng Ninh với tỷ lệ 30% vốn điều lệ. Ngoài ra các đối tác cùng tham gia góp vốn gồm có CTCP Cơ khí và Lắp máy Việt Nam, Tokyo Gas và Marubeni Corporation. Do đó, POW sẽ cần đầu tư gần 16.000 tỷ đồng cho dự án này.

Trong khi chờ phê duyệt chính thức của Quy hoạch điện 8 (QHĐ8), khả năng cao kịch bản của sự phát triển đồng bộ mục tiêu an ninh năng lượng quốc gia và giảm phát thải carbon, Chính phủ sẽ khuyến khích phát triển năng lượng tái tạo như năng lượng gió cùng với sử dụng nhiệt khí LNG đóng vai trò là nguồn điện chạy nền thay nhiệt điện than. POW đã đi trước một bước khi khởi động các dự án đầy tham vọng: Nhà máy điện Nhơn Trạch 3 và 4 (NT3 & 4) vào tháng 11/2022.

Đánh giá:

  • POW có định giá hấp dẫn với EV/EBITDA năm 2022 dự phóng là 7,3 lần so với mức trung vị trung bình 4 năm là 10,1 lần của một số công ty cùng ngành.
  • Triển vọng năm 2023 của POW với dự báo LNST tăng trưởng 38%, nhờ tiêu thụ điện quốc gia cao hơn, nguồn cung điện quốc gia có khả năng thắt chặt hơn vào năm 2023, Vũng Áng phục hồi hoàn toàn từ quý 2/2023, giá trên thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) vẫn cao và ít cạnh tranh hơn từ thủy điện.
  • Nhà máy điện Nhơn Trạch 3 & 4 sẽ là chất xúc tác cho doanh thu và lợi nhuận bùng nổ sau năm 2025. Với sự đóng góp của Nhơn Trạch 3 & 4, công suất của POW sẽ tăng 35% từ 4.200 MW lên 5.700 MW, đóng góp thêm 9 tỷ kWh/năm cho lưới điện quốc gia.

Rủi ro:

  • Với 16.000 tỷ đồng góp vốn đầu tư vào QN-PPL, vốn cần thiết cho 3 dự án đạt tổng  cộng 47.000 tỷ đồng, tức POW sẽ phải vay hơn 20.000 tỷ đồng, dẫn đến áp lực trả lãi vay lớn.
  • NT3 & 4 có thể gặp phải sự chậm trễ trong phát triển do quy mô và mức độ phức tạp của các dự án.
  • Lạm phát giá của các nguyên liệu hóa thạch có thể tiếp tục trong năm 2023 và 2024, điều này sẽ tác động tiêu cực đến LNST và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của POW.

Định giá tham khảo

Đồ thị kỹ thuật

Tích lũy chặt chẽ đợi phiên Breakout vượt 14.6 – 15, mục tiêu hướng tới vùng 16.5 – 17.

Báo cáo phân tích nhằm mục đích cung cấp thông tin, Quý nhà đầu tư nên sử dụng như một nguồn tham khảo.

Chúc Quý nhà đầu tư giao dịch thành công hơn nữa!

 

Tải báo cáo đầy đủ tại đây: Click

Bình luận

Please enter your comment!
Please enter your name here