ACV: CÂU CHUYỆN CHUYỂN SÀN VÀ THOÁI VỐN

0
154

TỔNG CÔNG TY CẢNG HÀNG KHÔNG VIỆT NAM – ACV

A. HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
I. KẾT QUẢ KINH DOANH 2018
Năm 2018, sản lượng hành khách vận chuyển của ACV đạt trên 103,5 triệu hành khách, tăng 11% so với năm 20107, sản
lượng hàng hóa – bưu kiện đạt trên 1,5 triệu tấn, tăng 11% so với năm 2017, số chuyến bay cất hạ cánh đạt trên 652 ngàn lượt chuyến, tăng 8% so với năm 2017
. ACV ghi nhận doanh thu thuần 16.088 tỷ đồng và lãi ròng6.203 tỷ đồng, tăng lần lượt 16% và 51%. Công ty vượt 0,36% kế hoạch doanh thu và 10% chỉ tiêu lợi nhuận. EPS đạt 2.564 đồng.

II. KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ I/2019
ACV đạt kết quả kinh doanh tích cực với DTT tăng +12.9% yoy đạt 4,438 tỷ đồng. Trong đó, doanh thu dịch vụ hàng không tăng +12.7% và dịch vụ phi hàng không tăng +13.5%. Lợi nhuận gộp tăng +14.4% nhờ tỷ suất lợi nhuận gộp được cải thiện lên 51.8% so với mức 51.1% trong Q1/2018 và 48% trong năm 2018.
Đáng chú ý LNTT tăng +107.5% nhờ chi phí tài chính giảm mạnh -97% từ 964 tỷ đồng xuống 25 tỷ đồng do không còn khoản lỗ tỷ giá 930 tỷ đồng trong Q1/2018 (do tỷ giá JPY/VND tăng 6.5%), thay vào đó là khoản lãi tỷ giá 53 tỷ đồng. Lãi từ khu bay đạt 387.7 tỷ đồng trong Q1/2019 (+12.5% yoy) được ghi nhận ngoại bảng.
III. ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 2019
ACV đặt kế hoạch năm 2019 với sản lượng hành khách và hàng hóa tăng +6%, doanh thu +7% đạt 19,127 tỷ đồng và LNTT +9% đạt 8,190 tỷ đồng. Công ty khá lạc quan về triển vọng năm 2019 nhờ (i) thị trường hàng không tiếp tục tăng trưởng với các sân bay mới và nhiều đường bay mới; (ii) tăng giá dịch vụ từ ngày 1/7/2018 và tăng thu nhượng quyền khai thác (+12%) với 2 nhà ga Cam Ranh
và Đà Nẵng từ năm 2019.
Quan điểm đầu tư
·        Quy mô ngành hàng không dự báo tăng trưởng duy trì ở mức hai chữ số nhờ tăng trưởng GDP, thương mại hàng hóa và khách du lịch cao. Về phía cung, các hãng hàng không Vietnam Airlines và Vietjet liên tục mở rộng mạng lưới bay và đội bay, Bamboo Airlines mới gia nhập thị trường; mở mới sân bay Vân Đồn và tăng công suất các sân bay hiện có như Phú Quốc.
·        Rủi ro dài hạn chính là tác động pha loãng khi công ty phải đối mặt với nhu cầu vốn lớn với thời gian trả nợ dài cho các dự án phát triển mở rộng, đặc biệt khi đồng Yên đang mạnh lên và phần lớn khoản vay của ACV là đồng Yên. (hơn 14.000 tỷ đông, chi phí tài chính năm 2018 là 755 tỷ đồng). 
·        Trong ngắn hạn, việc hoàn tất cơ chế quản lý khu bay sẽ giúp ACV ghi nhận doanh thu từ khu bay và đủ điều kiện chuyển niêm yết sang sàn HOSE. Kế hoạch thoái vốn 30% của Bộ GTVT trong năm 2019 và 2020 giúp tăng thanh khoản cho cổ phiếu bên cạnh khả năng cải thiện hiệu quả hoạt động kinh doanh.
·        Do đàm phán khu bay kéo dài, nhiều khả năng hoạt động cải tạo đường băng ở hai sân bay Nội Bài và Tân Sơn Nhất sẽ bị trì hoãn sang năm 2020 và ACV chưa chịu ảnh hưởng trong năm 2019.
·        Đánh giá cao ACV nhờ (i) vị thế đầu ngành sẽ hưởng lợi từ tốc độ tăng trưởng cao của ngành hàng không, đặc biệt là tăng trưởng về lượng khách quốc tế luôn ở mức trên 20% trong những năm gần đây; (ii) Cổ phiếu có thể phản ứng tích cực khi việc đàm phán khu bay kết thúc cùng kế hoạch chuyển sàn và thoái vốn Nhà nước.
– Nguồn DiepDv – 
* THAM KHẢO ĐỊNH GIÁ MỘT VÀI CÔNG TY
B. ĐỒ THỊ KỸ THUẬT
– Đồ thị cổ phiếu luôn biến động từng ngày do đó Anh/chị Liên hệ với DiepDv để có đánh giá khách quan nhất.

Bình luận

Please enter your comment!
Please enter your name here