VHC: Cập nhật nhanh tác động của dịch virus Covid-19

0
164

Tin cập nhật

Kim ngạch xuất khẩu thủy sản đạt 991,5 triệu USD (-10,8% YoY) trong 2T2020, do mức giảm 20,2% YoY ở thị trường EU và giảm 43,8% YoY ở thị trường Trung Quốc.

Xuất khẩu tôm tăng nhẹ 2,6% YoY đạt 383,4 triệu USD trong 2T2020, với sự phục hồi mạnh mẽ +39,5% YoY trong tháng 2. Các thị trường xuất khẩu chính có diễn biến phân hoá, khi giá trị xuất khẩu tăng ở Nhật Bản (+16,5%), Mỹ (+22,3%) và Hàn Quốc (+12,4%) nhưng giảm mạnh ở EU (-15,4%), cũng như ở Trung Quốc và Hongkong (-37,5%). Giá trị xuất khẩu của công ty cổ phần tập đoàn thủy sản Minh Phú (MPC: UPCOM) giảm 5,7%, trong khi giá trị xuất khẩu của công ty cổ phần thực phẩm Sao Ta (FMC: HOSE) giảm 21,9% YoY.

Xuất khẩu cá tra giảm 32,1% YoY đạt 210,3 triệu USD trong 2T2020, chứng kiến mức giảm mạnh ở trên tất cả các thị trường (ở Mỹ giảm 26,9%, Trung Quốc và Hongkong giảm 52,4%, EU giảm 39,9% và Đông Nam Á giảm 19,3%). Giá trị xuất khẩu của công ty cổ phần Vĩnh Hoàn (VHC: HOSE) và công ty cổ phần Nam Việt (ANV: HOSE) đều giảm lần lượt là 22,5% YoY và 32,4% YoY.

Theo Hiệp hội chế biến và xuất khẩu Việt Nam (VASEP) trong 2 tuần đầu tiên của tháng 3, có tới 35-50% đơn hàng tôm đã bị các công ty nhập khẩu của Mỹ và EU hủy hoặc hoãn nhập do nhu cầu tiêu thụ giảm ở các thị trường này. Riêng đối với cá tra, VHC cho biết chỉ có các đơn đặt hàng tươi sống chịu ảnh hưởng tại thời điểm hiện tại, trong khi các đơn hàng đông lạnh vẫn tăng trưởng ổn định.

Quan điểm của chúng tôi đối với công ty cổ phần Vĩnh Hoàn (VHC: HOSE)

Đối với VHC, giá trị xuất khẩu đạt 34,3 triệu USD trong 2T2020 (-22,5% YoY). Do giá bán bình quân cá tra đông lạnh nhập khẩu vào thị trường Mỹ giảm mạnh -37% YoY, chúng tôi ước tính sản lượng xuất khẩu của VHC có thể đã tăng 23,5% YoY trong 2T2020. Tuy dịch virus bùng phát ở Trung Quốc đang giảm dần, chúng tôi lại cảm thấy quan ngại hơn đối với thị trường Mỹ và EUtình trạng tương tự Trung Quốc trong tháng 2 có thể xảy ra ở thị trường Mỹ và EU vào cuối tháng 3 và đầu tháng 4. Do đó, chúng tôi điều chỉnh ước tính trong trường hợp cơ sở (dịch virus được kiểm soát trong nửa đầu năm 2020), và giảm ước tính tăng trưởng sản lượng xuống còn +20% YoY (trước đây là +25% YoY), và điều chỉnh giá bán bình quân xuống 3,2 USD/kg (trước đây là 3,3 USD/kg). Doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt đạt 7,98 nghìn tỷ đồng (+1,5% YoY) và 745 tỷ đồng (-36,9% YoY).

Chúng tôi cũng xem xét kịch bản xấu nhất đối với VHC (dịch virus không được kiểm soát trong năm 2020), trong đó giá bán bình quân ước tính giảm 5% so với kịch bản cơ sở, bù lại sản lượng tiêu thụ tăng 5%. Doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt đạt 7,864 tỷ đồng (đi ngang so với cùng kỳ năm trước) và 619 tỷ đồng (-47,5% YoY).

Cổ phiếu VHC đang giao dịch với mức giá 23.000 đồng/cp, tương đương P/E 2020 là 5,8 lần đối với kịch bản cơ sở. Giá mục tiêu 1 năm trong kịch bản cơ sở là 25.800 đồng/cp (triển vọng tăng giá +12,2% so với giá hiện tại) và chúng tôi duy trì khuyến ngị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với cổ phiếu VHC.

Đồ thị kỹ thuật

Rất mong nhận được ý kiến đóng góp của quý khách hàng để các bản tin của chúng tôi phục vụ quý khách hàng được tốt hơn.

Nguồn SSI, Chứng+

Bình luận

Please enter your comment!
Please enter your name here